作者|司东海，编辑|顾谨丰
来源：巨丰投顾、好股票应用
据彭博社报道，先前离开中国股市、转往日本和东南亚股市的资金即将回流。韩国、印尼、马来西亚和泰国的股市上周出现净流出；法国巴黎银行表示，9月前三周，已经超过200亿美元撤出日本股市。新加坡Atlantis Investment Management资深投资组合经理Eric Yee表示，正在削减亚洲的多头头寸，为买进中国股票提供资金。
中国资产暴涨 外资正在“重返中国”
据香港联交所最新文件，摩根大通于9月26日增持中国平安H股3986.1682万股，耗资约17.71亿港元，持股比例增至8.28%。值得注意的是，10月2日，港股市场全线暴涨的同时，日经255指数、韩国综合指数、孟买Sensex30、富时马来西亚综指等指数均出现不同程度的调整。隔夜美股收盘，中概股也强势跑赢美股，纳斯达克金龙中国指数大涨4.93%，创去年2月以来最高。
分析人士认为，这意味着，部分嗅觉敏锐的外资流向正在发生巨大变化。Mount Lucas的首席投资官David Aspell表示，许多此前“早已远离中国市场的投资者正在返回”，投资者正押注中国股市会在经济复苏之前触底并强劲反弹。而其自己正通过看涨期权价差等工具，押注京东等消费股反弹。
华尔街巨头纷纷唱多中国股市。昨日，贝莱德投资研究所表示，将中国股票的评级从中性上调至超配。此前，高盛称“期待已久的中国股市复苏可能终于到来”，摩根士丹利预测中国股市下一阶段将迎“持续的反弹”。
复盘A股多轮牛市
9月，上证指数以一根17CM的长阳月线收官，让大A成为假期中人们热议的话题，投资者开户的热情高涨，不少证券公司节中加班加点为客户提供开户保障。而这一切都是由924后一系列“政策组合拳”带来的连锁反应。
回顾历史，从1990年11月26日，中国第一家股票交易所上交所成立算起，A股的诞生至今即将35周年了。在这30多少年的岁月中，A股也饱受风雨洗礼，经历多次牛熊转换。让我们来一次时光旅行，一起回顾下A股曾经六次大牛市的过程，看下近期市场的走势是否也符合牛市来临的特征，A股是不是即将开启第7次牛市周期。
第一轮牛市：初创期的年少轻狂
A股成立的背景是改革开发的逐步推进，中国股市当时还是处于一种抱着试试看的态度，一切都是在跟着美国股市学习，也是摸着石头过河。第一次牛市的开启是源自，1991年4月26日，A股涨跌停限制变成1%，当时上市的公司较少，物以稀为贵，大家看到股票可以赚钱，都一股脑的买入，第一波牛市也就此开始，沪指涨了整整一年的时间，年度涨幅达11.6倍。
1992年5月21日，监管层全面放开股票的涨跌停制度，同时实施T加零的交易制度，市场也因此彻底疯狂，沪指收盘上涨了105.27%，当天成交金额1.8亿元，而在次之前一个月沪市单日平均成交量不过5千万上下，一下子成交金额扩大三倍多。当天因为是T+0交易，当天获利盘也是在高点疯狂卖出，当天沪指振幅达到118.5%，也因此成就了A股史上最长的单日下影线。
卖在人声鼎沸时，本次牛市的峰值在四天后的5月26日到来，沪指第一次阶段新高1429点，随后开始了长达半年的快速下跌，在当年11月17日最低下探至286.85点，最后再次开启一波3个月的迅猛上攻，到1993年2月16日，沪指最高冲高到1558.96点，随后开启了一段长达两年半的下跌熊市行情。这一轮牛市的逻辑就是，首次开设股市，股票供应有限而资金无限。
第二轮牛市：救市政策（养老金入市）加宽松货币政策
第一次牛市之后的回调，可谓是迅速凄惨，沪指从1993年2月16日的1558.96点一路下跌至1994年7月29日最低下跌至325点，累计跌幅80%，创下A股史上最大跌幅。
而在这期间，管理层也是多次呼吁救市，连发多个救市措施，包括1994年3月，管理层宣布四不政策：新股上半年不上市、当年不征收股票转让所得税、公股个人股年内不并轨、上市公司不得乱配股。但药效不够，市场继续下跌。1994年7月30日，管理层再次宣布三大救市政策：年内暂停新股上市，严格控制上市公司配股融资规模，组织养老基金入市。政策出台后的第一个交易日，上证指数疯涨33.2%，创下自成立以来第二高纪录，后续更是在短短33个交易日从最低的325点上涨至1052点，涨幅为204.13%，成为A股史上股指上涨速度最快的一次。随后开启了近两年的震荡市。
A股在多重救市措施下，终于度过难关，在经历两年的休整之后，在1996年1月19日沪指二次探底512.83点，就此开启第二轮牛市行情，本轮牛市一直上涨至1997年的5月12日最高触及1510.17点，区间最大涨幅达3倍。本次牛市的逻辑，除了引入养老金入市，暂停新股上市等一系列救市政策之外，还有宽松货币政策的加持。在1996年4月货币政策由紧缩转向宽松，并开启了降息操作，利率开始下行，老百姓存入银行的钱获得的收益降低了，于是开始涌入股市。
第三轮牛市：互联网经济的牛市
第三轮牛市的上涨是源自互联网经济的高增长，21世纪初世界互联网经济开始一波迅猛发展，美国股市开启了一波互联网泡沫的浪潮，A股自然不甘落后，只要和互联网相关的股票都会被炒上天。A股在1999年5月17日探底1047.83低点之后，在1999年5月19日，上证指数当日上涨4.64%。正式开启了一波高亢的互联网经济牛，沪指一直涨到2001年6月14日最高点2245.43高点才停下脚步，沪指走出一年翻倍的互联经济牛市，也就是现在我们经常听到的所谓519行情。
第四轮牛市：股权分置改革下的政策牛
在开启A股历史上涨幅最大的一次牛市行情之前，市场经历了从互联网经济牛市高点连续下跌4年的熊市。在漫长下跌行情中，为了刺激股市企稳，证监会于2005年4月29日决定推行股权分置改革。股权分置改革让大小股东的利益变得统一，国有股和法人股可以在股市上交易，让大股东有了做高股价的动力。本轮牛市自2005年6月6日触底998.23点开始，一直上涨至2007年10月16日最高点6124.04点，区间最高涨幅达513.5%，用时2年4个月，也造就了A股历史最高记录，至今没有打破。但随后受印花税上调、基金停发、全球次贷危机的影响，仅用半年的时间，大盘就直接腰斩，从6124直接跌到了3000点，开启了长达一年的暴跌之旅，跌幅高达70%。
2005.06.06—2007.10.16，在此期间，申万一级行业涨幅前10名如下：
第五轮牛市：4万亿刺激下的小牛
受次贷危机影响，A股进入熊市从巅峰跌落，沪指最低到2008年10月28日最低1664点。为稳定国内经济形势，央行“刺激”加码，其中包括著名的“四万亿计划”。宽松政策为A股开启新一轮牛市，从2008年10月28日开始，到2009年8月4日最高点3478点，上涨持续时间不到一年，这算是一波政策刺激下的超跌反弹的小牛。随后沪指又开启了长达5年的熊市。
2008.10.28—2009.8.4，在此期间，申万一级行业涨幅前10名如下：
第六轮牛市：流动性宽松下的融资加杠杆牛
在沪指6124点最大一波牛市之后，第二大牛市的到来是在2014年7月11日-2015年6月12日，上证指数从2033点上涨至5178点，最大涨幅2.5倍。这波大牛市是有创业板领头的，创业板指数在2012年12月585点到2015年6月4037点，涨幅接近7倍。率先领跑沪指，而这轮牛市背后的逻辑同样是离不开政策的呵护，2012年，实体经济正在面临转型，传统行业普遍经营困难，由于传统经济的不景气，央行开始被动降息，货币政策由紧缩改为宽松，国家通过定向降准等多个方式，向市场释放了非常充足的流动性，下调存款利率，老百姓存入银行的收益降低，促使资金流入股市，股市有了赚钱效应，股民开始上杠杆造就了最近的一波疯牛。这一点跟现在也是很类似的。
2014.07.11—2015.6.12，在此期间，申万一级行业涨幅前10名如下：
通过回顾A股过去的六轮牛市，我们会发现牛市到来的几个共同点：
1）市场成交量率先放大，会突然猛增，甚至放大两到3倍。
2）市场获得政策呵护，比如降息，降准，引导长线资金入市。
3）市场在大涨之前，经过较长时间的下跌，估值回归。
对照现在的市场情况，上述特征全部符合，沪指在9月24日单日上涨4.15%，两市成交量猛增到万亿水平，或许今年9月份便是新轮爆发行情的起点，请做好起飞的准备。后市是否继续上攻重点关注三类增量资金的涌入。
一个是国际资金增量，基于美联储降息周期下，全球资本流向新兴市场，近期外资积极看多中国资产，外资有望积极配置港股和A股；
二是股民资金增量，9月30日，有市场消息称有银证转账异常的现象，导致部分资金“踏空”，此外，假期中，股民积极开户，为市场补充新鲜血液，融资余额在9月下旬触及历史底部区域，随着市场回暖，融资杠杆资金有望继续增长；
三是政策资金增量，924央行出台两项新的货币政策工具，旨在支持股票市场的稳定发展。这两项工具的首期规模分别为5000亿元和3000亿元，这部分资金有望在节后积极落地。
所以，只要市场还有新资金不断进场，我们还是积极看好10月的行情。
同时要做好以下三点：第一，在低位买入，切记不要频繁换股。第二，选择行业龙头公司布局，强者恒强的逻辑很硬。第三，在自己的能力圈内投资，不要想着挣认知意外的钱。最后祝大家都能在未来的日子里投资愉快，收获满满。
（投顾支持：司东海，执业证书：A0680624040010）
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